Durante las 2 últimas horas de la sesión de ayer los índices Usa lograron revertir la presión bajista derivada de los acontecimientos europeos sin ningún motivo aparente. Tan sólo se podría asociar al hecho de que esta semana se van a publicar una larga batería de datos macro que, sin duda, van a presentar una mejor situación de la economía.

Pero poco ha durado esta alegría ya que esta madrugada han empezado a circular fuertes rumores acerca de un endurecimiento inmediato de la política monetaria en China a través de más subidas de tipos, mayores coeficientes de caja e incluso declaraciones del antiguo Gobernador del Banco de China sugiriendo que la revaluación del Yuan facilitaría la ralentización de la inflación. Estas noticias han provocado un desplome cercano al 4% del principal índice chino, el Shanghai Composite, que, sin embargo, está logrando recuperar parcialmente (en este momento cae "sólo" un 2,5%). Sea como fuere, los índice europeos no han dado ningún síntoma de haber alcanzado un suelo significativo tal y como se puede ver a continuación.

Lo primero en lo que se debe incidir, tal y como viene siendo costumbre desde hace ya varias semanas, es en la evolución del Eurodólar. En la sesión de ayer, el tipo de cambio perforó toda la zona de soporte clave estructural a la que se ha venido haciendo referencia (1,3235 a 1,3365). Se perforó incluso el soporte de corto plazo situado en el 1,3182 y el cierre se situó por debajo de la media de 200 sesiones (1,3128). Viendo este comportamiento sólo se puede esperar mayores bajadas. La única posibilidad alcista sería la de una "trampa bajista" para lo cual se debería producir un rápido rebote que condujese el precio por encima del 1,3280 y, sobre todo, por encima el 1,3450. Pero, en principio, se debe considerar rota la zona de soporte clave lo que despeja el camino hacia el último mínimo creciente principal situado entre 1,2589 y 1,2670. Entre medias, hay soporte en el 1,3079 (50% de todo el movimiento alcista desplegado desde junio), en el 1,2918 (primer máximo creciente del tramo alcista iniciado en agosto) y en el 1,2795 (61,8% del movimiento alcista desplegado desde junio).

A corto plazo se aprecia que la caída se ha logrado detener en el 50% de retroceso de todo el movimiento alcista iniciado en junio (1,3079) y que hay una fuerte situación de sobre venta en los gráficos horarios y de 30 minutos con lo que no es descartable que se pudiera producir un rebote. Este será más probable si se supera esta mañana el 1,3150 pero en el 1,3220 y, sobre todo, en el 1,3280 habrá grandes dificultades para superarlo. En cualquier caso, la dependencia del tipo de cambio en este momento respecto de la evolución de los diferenciales de tipos es total con lo que un rebote sin que se produjesen mejoras de los mismos es poco probable.

Con independencia de este tema, la ruptura de soportes es clara y se debe considerar válida con lo que la estrategia a seguir debe cambiar respecto a lo comentado en las últimas semanas en las que se consideraba la zona comprendida entre 1,3235 y 1,3365 como zona de compra. Mientras no se supere el 1,3450 se debe aprovechar cualquier rebote técnico que aparezca para abrir posiciones cortas.

Uno de los temas que más alarmas despiertan de la sesión de ayer es el contagio que se empieza a percibir en el índice que mayor fortaleza ha demostrado a lo largo de los últimos 3 meses, el Dax.

En el gráfico del Futuro continuo del Dax que se adjunta, se deben resaltar algunos aspectos. A mediados de noviembre, el índice logró superar el Mínimo de Kerviel (6.381). Desde ese momento, no se volvió a producir un cierre por debajo de esta cota con lo que su ruptura fue consistente.

Desde ese momento, se aprecia una estructura de máximos y mínimos crecientes que ha conducido el índice a la parte alta del canal alcista que se puede construir desde octubre del año pasado. Ayer el índice demostró su incapacidad para superar el máximo creciente anterior y retrocedió hasta poner el duda el último de los mínimos crecientes del movimiento iniciado en octubre. Este nivel está situado en el 6.703, nivel que se rompió en términos intradiarios en la sesión de ayer pero que se recuperó en términos de cierre. La ruptura de este nivel sería la primera indicación de agotamiento dentro del movimiento alcista de grado menor que se inició en octubre, lo que indicaría el inicio de un proceso correctivo.

Esta posibilidad se ve aún más acrecentada por el hecho de que se aprecia desde finales del mes de octubre divergencias bajistas muy marcadas en el RSI respecto de la evolución del precio del índice. Si a todo ello se le suma el hecho de que se está muy cerca de la parte alta del canal alcista comentado al principio, hay muchas posibilidades de que veamos un proceso correctivo relevante si aparecen cierres por debajo de 6.703.

Uno de los grandes perjudicados por todo lo comentado es, sin duda, el Eurostoxx50. Este índice se ha visto lastrado por la evolución de los valores españoles que lo componen pero se estaba "salvando" gracias a la evolución de los valores alemanes que lo componen.

El resultado es el que se aprecia en el gráfico adjunto. En la sesión de ayer no sólo se alcanzó sino que se perforó la parte baja de la zona de soporte a la que se ha hecho referencia en varias ocasiones. Es la zona comprendida entre 2.670 y 2.710.

La parte baja de este rango se perforó ayer pero, en términos de cierre, se volvió a recuperar con lo que no se puede estar seguro de que esté rota por el momento. Un cierre por debajo de este nivel despejaría el camino para poder seguir retrocediendo hasta el verdadero nivel de soporte clave estructural (último mínimo creciente de grado mayor de la estructura alcista que se inició en mayo de este año) que se encuentra entre 2.552 y 2.590, según se trabaje con precios intradiarios o con precios de cierre.

Por lo tanto y a pesar de que no se han perforado el soporte en donde se debía situar el stop, es preferible deshacer cualquier compra realizada en la zona de soporte en la que se recomendaba hacer a la espera de ver si aparece una figura de suelo sobre la que apoyar la decisión de compra de manera más consistente o esperar una mayor aceleración de la caída hasta la zona comprendida entre 2.550 y 2.590 para realizarla.