La decisión de Standard&Poors respecto de Grecia (no entiendo nada; dijeron que lo sacan de revisión inmediata pero que lo mantienen en perspectiva negativa. Esto que significa?? Que no le bajan el rating ahora pero que se lo bajarán unos meses más tarde?? Y esto es positivo?? Menuda forma de manipular el Mercado) junto a las declaraciones de la Fed tras la reunión del FOMC lograron impulsar las Bolsas norteamericanas por encima de los máximos de enero y de las últimas semanas. Los rumores de que Intel iba a elevar las perspectivas de resultados junto con la subida de recomendación a General Electric (se comentó que volverían a aplicar políticas de incremento de dividendos) y los continuos rumores de actividad de M&A (ayer se comentó que iban a intentar comprar Harley Davidson) se sumaron al empujón que volvió a experimentar el sector bancario.

De la reunión del FOMC destacar que mantuvieron su ya famosa frase “rates to stay “exceptionally low” for “extended period” a pesar de que uno de sus miembros votó a favor de subir los tipos (como en la reunión anterior), lo que eliminó cualquier duda que se pudiera tener acerca de la evolución de su política monetaria. Ratificaron que los programas de estimulo serían cancelados como previsto (final de compra de MBS a finales de marzo, fin de las ayudas a la adquisición de vivienda a finales de marzo) aunque dejan la puerta abierta a volver a implantarlas en caso de ser necesario. Por último, destacar que dieron una mejor perspectiva de la evolución de la economía aunque puntualizaron que el desempleo seguiría alto (ya lo dijo también ayer Obama “El Populista”) y que la utilización de la capacidad productiva baja, con lo que la inflación estará muy controladita.

Desde un punto de vista técnico, estamos a punto de superar resistencias muy importantes. El SP500 logró cerrar por primera vez por encima de los 1.150 puntos. Sin embargo, aún no tenemos plena confirmación de que las resistencias se han superado para lo cual el Dow de Industriales debería confirmar la señal alcista que dio el Dow de Transportes la semana pasada (nuevo máximo) con un cierre por encima de los 10.725. Por lo tanto, aunque todo apunta a la ruptura de las resistencias, es preferible ser muy prudente ajustando mucho los stops porque todo lo que estamos viendo podría no ser más que una trampa alcista ligada al vencimiento de futuros y opciones del viernes y a la intención de empujar al alza a los mercados de renta variable ante el final de los programas de estimulo económico.

En Europa, la situación es similar. El Eurostoxx50 está “luchando” con la resistencia de los 2.920 puntos aunque es necesario, según se aprecia en los gráficos de corto plazo, que se supere el 2.934 y, sobre todo, el 2.950 para tener las cosas absolutamente claras. Por el lado de los soportes, se debe vigilar el 2.880 inicialmente. En el caso del Ibex, situación similar. Resistencia clave inicial en el 11.200 aunque, como vengo comentando desde hace bastante tiempo, el 11.350 es el nivel clave a superar para que la presión bajista de corto plazo se reduzca significativamente.

A destacar también la fuerte subida de los Bonos en la sesión de ayer tras las declaraciones de la FED. El hecho de que hayan ratificado la actual situación de política monetaria permite que las tesorerías de los bancos puedan seguir realizando “carry trade” con poco riesgo, lo que provoca que le precio de los Bonos suba como la espuma. Esta subida podría ser percibida como mala para la Bolsa puesto que unas tires tan bajas no indican una recuperación de la economía. Pero la realidad es que a través de este mecanismo, la Fed sigue realizando su política de “quantitative easing” que permite una financiación hipotecaria barata (en los EEUU las hipotecas están referenciadas a los tipos largos). Además, unos tipos tan bajos, como dice mi amigo Jesús, hace que el “earning yield gap” de soporte a las Bolsas.

En las divisas, misma historia. Las declaraciones de la Fed han provocado que el Dólar caiga. El Eurodólar presenta fuerte resistencia entre 1,38 y 1,3850. De superar esta zona se despejará el camino para poder seguir rebotando hacia los 1,42/1,43 con resistencia intermedia en el 1,4030.

En Asia, los índices se han visto contagiados del movimiento de las Bolsa norteamericanas. Además, el Banco de Japón ha decidido mantener los tipos en el 0,10% y ha ampliado las medidas de inyección de liquidez por un importe de más de 200K millones de dólares que vencían a finales de mes, lo que ha sido un elemento adicional para impulsar el índice.

A nivel macro, se publica hoy en los EEUU el PPI y las peticiones de hipotecas. Hay reunión de la OPEP en Viena de la que se espera anuncien el mantenimiento de la producción diaria actual. En este sentido, habrá que vigilar como se comporta el Crudo que vuelve a estar “luchando”, como las Bolsas, contra la resistencia que presenta en los 82 dólares. Por último comentar que el Ecofin ha decidido ayer aplazar su decisión acerca de la normativa que regular los “hedge funds” hasta que Gran Bretaña esté de acuerdo a votarla en unanimidad.

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