El vencimiento de Futuros y Opciones pasó sin pena ni gloria y los mercados están ya centrados en la recta final de año 2010. Los índices Usa terminaron mixtos y Europa retrocedió tras los vencimientos corrigiendo, aunque sólo marginalmente, las divergencias existentes entre lo que nos trasmiten los CDS de los principales países europeos y el Eurostoxx50.

No se puede dejar de volver a analizar la evolución comparativa de estos activos ya que la divergencia entre ellos es muy relevante. Tal y como se comentó el viernes pasado, el 30 de noviembre los CDS y la inversa del Eurostoxx marcaron un máximo desde el que iniciaron un proceso correctivo. El 7 de diciembre los CDS dejaron de caer y poco a poco se han acercado a los máximos previos. Es especialmente relevante el CDS de Alemania que cerró el viernes en los 55,46 cuando el máximo del 30 de noviembre fue 55,69.

Sin embargo, la inversa del Eurostoxx50 no ha dejado de caer (subir en términos normales) desde entonces lo que ha provocado una situación insostenible desde un punto de vista de la lógica. No es posible que activos que miden prima de riesgo coticen de manera tan divergente. De hecho, el Eurostoxx50 ya empezó a corregir tras el vencimiento de Futuros y Opciones pero está a años luz de lo que debería corresponder por correlación con los otros activos.

En este gráfico se puede analizar la evolución del Futuro continuo del Eurostoxx50 en base horaria. Antes de entrar a analizarlo se debe tener presente la semana pasada no se logró superar el 2.849 en términos de cierre. Este es el nivel que en base semanal se debe superar de manera consistente para poder considerar anulada, definitivamente, la estructura de máximos decrecientes que el índice inició en enero de este año.

En el corto plazo, se aprecia que el índice presenta una primera zona de soporte entre 2.819 y 2.825. La ruptura de esta zona indicaría que todo el movimiento lateral desplegado a lo largo de los últimos 10 días podrían ser un proceso de distribución previo a un proceso correctivo de las alzas iniciadas el pasado 30 de noviembre.