Uno de los mantras que más comúnmente se emplea en el léxico bursátil es el que dice que la Bolsa está difícil este año. ¿Qué perogrullada, verdad? La Bolsa siempre está difícil. Si no fuera así, seríamos todos ricos. Pero este año esta afirmación tiene cierta razón de ser, sobre todo para la comunidad inversora española que suele centrar su atención en la evolución del Ibex35.

Los mercados han tenido una primera parte del 2010 bastante complicada. Desde finales del mes de noviembre, y a pesar de que no teníamos indicios técnicos suficientes como para asegurarlo (yo cometí el error de centrar mi atención en el SP500), se percibía en el mercado de CDS claras muestras de que las alzas bursátiles del mes de diciembre y de principios de año no eran consistentes (ver “La Bolsa me confunde”).

El estallido en el precio de los CDS soberanos desde mediados del mes de enero, junto a la apertura de los diferenciales de rentabilidad entre los bonos soberanos de los países de la periferia europea respecto de la de los países centrales de Europa, ha provocado un desplome importante de las bolsas. Pero estas caídas no han sido equivalentes en todos los índices, lo que nos sitúa en una situación técnica compleja de analizar desde un punto de vista estructural de medio y largo plazo.

En particular, he venido centrando últimamente mi atención en la evolución del índice de referencia español, ya que ha sido el que más ha caído desde principios del año y el que presenta la estructura técnica más negativa. Y, ahora, nos encontramos con los índices más importantes del mundo (SP500, Dow de Industriales, Nasdaq, MSCI World, etc.) muy cerca o por encima de los máximos alcanzados a principios del mes de enero, mientras que los índices europeos están claramente por debajo de los mismos y con estructuras técnicas que indican que se ha entrado en una fase bajista (ver “Engordar para morir”). ¿Y quién tiene la razón? La verdad es que, hoy por hoy, no lo sé. Pero la respuesta a esta pregunta no tardará en resolverse.

Lo que es un hecho es que, tanto si hablamos de los índices que se encuentran cerca de los máximos del año como de los que se encuentran alejados de los mismos, todos están muy cerca de niveles de referencia críticos. La superación de estos niveles reduciría drásticamente la presión bajista que se ha instalado en el mercado en los 2 últimos meses. En caso contrario, las señales bajistas aparecidas se verían ratificadas y los indicios de cambio de tendencia existentes serían más consistentes.

Por este motivo, he decidido subir esta semana el gráfico de varios índices. El primero de ellos es el MSCI World Index, índice al que hice referencia hace unas cuantas semanas en el post titulado “¡¡Alarm!! ¡¡Alarm!!”.

En el mencionado post comentaba que el MSCI World Index había intentado superar el 50% de rebote de todo el proceso bajista principal anterior (2007 a 2009) en falso, lo que generaba la posibilidad de estar en presencia de una “trampa alcista”. Sin embargo, no se podía estar seguro de ello mientras no se perforase el último mínimo creciente (1.093) que, además, coincidía con la media de 200 sesiones.

El índice logró detener su caída sobre el nivel de soporte mencionado y, desde entonces, ha desplegado un proceso de rebote que lo ha vuelto a situar cerca de donde inició la caída. En los últimos días ha logrado superar, aunque de manera muy marginal, la directriz bajista que se puede construir desde los máximos históricos alcanzados en 2007. Pero en enero tuvimos una ruptura similar que nunca se pudo considerar consistente.

Lo más importante es que el índice vuelve a situarse cerca del 1.185. Este nivel, además de ser el 50% de rebote como he comentado, representa el nivel en donde estaría situada la línea de Hombros del potencial Hombro-Cabeza-Hombro que se podría estar formando desde octubre/noviembre del año pasado (zona englobada por el óvalo rojo del gráfico). La superación consistente de este nivel anularía esta estructura de techo lo que, generalmente, provoca un efecto contrario. En otras palabras, cierres consistentes por encima de esta cota serían la señal adelantada de que se va a superar el máximo alcanzado en enero lo que despejaría el camino para poder alcanzar los entornos del 1.300 en donde nos encontramos con uno de los mínimos decrecientes de la estructura bajista principal anterior (2007 a 2009) y con el 61,8% de rebote de este mismo proceso bajista.

Aunque de manera marginal, el Dow de Transportes logró superar en términos de cierre el martes pasado, el máximo creciente anterior que fijó a mediados del mes de enero en el 4.262.

La Teoría de Dow dice que la aparición de un nuevo máximo creciente es condición suficiente como para ratificar que la tendencia principal sigue siendo alcista. Pero esta misma Teoría dice que las señales alcistas o bajistas deben ser coincidentes; es decir, un nuevo máximo en el Dow de Transportes debe confirmarse con un nuevo máximo en el Dow de Industriales y viceversa.

Hoy por hoy, el Dow de Industriales no ha logrado superar el máximo anterior que también fijó a mediados del mes de enero en los 10.725 puntos, por lo que mientras no tengamos un cierre por encima de este nivel, no debemos confiar en la señal alcista aparecida en el Dow de Transportes.

Por último, aunque podría seguir sacando gráficos y gráficos y todos nos indicarían la importancia técnica de los niveles en los que nos encontramos (recomiendo vigilar el índice bancario americano BKX que está luchando con la resistencia de los 49,30), voy a volver a centrar mi atención en el Ibex ya que, como he comentado al principio, es el que presenta la estructura técnica más bajista de los principales índices bursátiles del Mundo.

Hace un par de semanas, un lector (Pedro) me envió un descuento de ondas de Elliott alternativo al mío para el Ibex muy interesante. Siento no haber podido contestarte aún pero la semana pasada tuve que salir de viaje urgentemente por motivos personales y no he parado desde entonces. No voy a entrar hoy en discusiones a este respecto porque me está saliendo un post demasiado largo pero, a grandes rasgos, la diferencia entre el descuento propuesto por mí la semana pasada y el propuesto por Pedro sólo difiere en la forma, no en la dirección.

Esta semana no voy a profundizar en los descuentos de ondas sino en los niveles de resistencia puros calculados a partir de la Teoría de Dow. Ya he comentado en varias ocasiones que el Ibex superó en falso a principios de enero la resistencia que yo he bautizado con el nombre de “mínimo de Kerviel” (11.943 a 12.078).

Posteriormente, el índice perforó la base del movimiento lateral en el que llevaba inmerso desde que alcanzó por primera vez en septiembre, los aledaños de la mencionada resistencia. Me estoy refiriendo al 11.200. La ruptura de este nivel de manera consistente, tal y como vimos entre finales de enero y principios del mes de febrero, fue la confirmación definitiva para poder anunciar la aparición de un techo relevante en el 12.240 y el cambio de tendencia secular. De hecho, mientras el índice no sea capaz de superar esta cota, se debe mantener este sesgo en nuestro índice.

En este momento y tal y como se ve en el gráfico adjunto, el Ibex se encuentra a las puertas del 11.200. Alrededor de esta cota tenemos también la media de 200 sesiones (11.078 hoy) y el 61,8% de rebote de todo lo perdido desde enero (11.350).

La superación consistente de toda esta zona de resistencia reduciría drásticamente la presión bajista que se ha instalado en el índice desde principios del 2010 si bien, tal y como he comentado previamente, sólo cierres consistentes por encima del “mínimo de Kerviel” y del 12.240 anularía las indicaciones de cambio de tendencia secular.

Por lo tanto, vemos que todos los índices bursátiles se encuentran en un momento crítico muy relevante. Nos encontramos en el momento de la verdad. ¿Se lograrán superar las resistencias o, por el contrario, el Mercado se vendrá debajo de nuevo?

Tal y como he comentado anteriormente, no lo sé. Pero lo que sí sé es que en las resistencias se vende y en los soportes se compra. El riesgo de abrir posiciones cortas en los actuales niveles de precio es limitado puesto que nos encontramos a la vuelta de la esquina del stop, lo que significa que si nos equivocamos, perdemos poco y si acertamos, ganamos mucho.

Además y tal y como he comentado en varias ocasiones, el Ibex ha venido siendo un indicador adelantado del resto de Bolsas desde hace varias años, aunque no se muy bien porque. Y la estructura general del Ibex indica con mayor claridad que otros índices que los máximos de enero son un techo relevante y que el proceso alcista de las últimas 2 semanas no son más que un “pullback” hacia lo que anteriormente era soporte. Por lo tanto, me inclino más a vender en estos precios que a comprar aunque, eso sí, con la ayuda de mi mayor aliado en las labores de inversión, el stop.

4.  TITOV11/03/2010, 14:32 h.

Otra pregunta, es posible el ver los artículos atrasados? Me interesa el ultimo analisis de Elliot de Yosi

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3.  TITOV11/03/2010, 14:29 h.

Yosi, podrias poner el recuento de ondas de Elliot que te ha enviado el lector?

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2.  Pickled White Gherkin11/03/2010, 13:11 h.

"Cuando llegue [el IBEX] a 9000, compra..."

'rascaFALETES', 4 de Febrero de 2010.

P W G

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1.  bonojet11/03/2010, 10:56 h.

Yosi. ¿podrías dar el nivel del stop para el ibex? Gracias.

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