La sesión de ayer se llevó por delante soportes importantes en muchos de los índices occidentales que, sin embargo, no son del todo concluyentes salvo para algún caso específico (como el Ibex que se analizará más adelante). La sesión de hoy pasa, por tanto, a tener especial importancia ya que será clave ver si las caídas tienen continuidad o no antes del largo fin de semana en los EEUU (mañana es el Día de Acción de Gracias con lo que los mercados de renta fija y variable estarán cerrados, abriendo sólo media sesión la renta variables el viernes).

En la sesión Usa de ayer cabe destacar que el sector financiero volvió a ser uno de los peores ya que se vio presionado por la debilidad del sector en Europa y por los continuos rumores de que Goldman vuelve a estar "pringado" en la investigación que el FBI está llevando a cabo sobre posible uso de información privilegiada en algunos "hedge funds". La bajada de "rating" por parte de Moody’s al Regional Financial tampoco ayudó, ni tampoco los titulares acerca de nuevas pruebas que demuestran fraude en las ejecuciones hipotecarias. Y, para colmo, el WSJ comentó que el sector de seguros se enfrente al peor periodo de su historia como consecuencia de unas rentabilidades de los Bonos pírrica.

La buena noticia viene esta mañana de Asia. Todos los índices han logrado revertir las caídas con las que iniciaron la sesión. Es especialmente relevante la vuelta que ha experimentado el Kospi que tras abrir con caídas superiores al 2% (justo sobre la directriz alcista que se puede construir desde el mínimo de mayo), ha terminado el día con una caída de tan sólo el 0,15%. A pesar de ello, lo más importante será ver cómo evolucionan los diferenciales de tipos de interés entre los países de la periferia europea y Alemania (mientras el diferencial 10 años entre España y Alemania no se sitúe por debajo de los 220/200 pb, hay poco que hacer) y, en este sentido, es necesario seguir centrando la atención en la evolución de la divisa puesto que es el activo que más rápidamente refleja la evolución de los riesgos soberanos.

En este gráfico se observa la evolución del Eurodólar en base diaria. El tipo de cambio esta alcanzando ya la zona de soporte clave inicial que era el objetivo del proceso bajista que se inició a principios de noviembre (curioso que fuese justo después del QE2) y que se ratificó con la ruptura del 1,3775.

Esta zona de soporte empieza en el 1,3363 y va hasta el 1,3236. En esta zona se encuentra el máximo creciente, en términos intradiarios y de cierre, del movimiento alcista que se inició en junio. Además, se encuentra también el soporte de Dinapoli (la zona en donde coinciden el 38,2% de retroceso del movimiento completo con el 61,8% de retroceso del segundo tramo alcista que se inició en agosto). Por lo tanto, es de esperar que tras una caída prácticamente unidireccional desde el 5 de noviembre, el tipo de cambio logre detenerse alrededor de este zona de soporte. Lo que no se puede descartar es que pueda haber una ruptura en falso de la zona que pueda llevar el tipo de cambio hasta la media de 200 sesiones (1,3165 hoy), pero es poco probable, salvo debacle salvaje de los diferenciales de tipos de interés, que se perfore esta zona sin más.

Especial atención se debe dedicar esta mañana a la evolución de nuestro índice selectivo, el Ibex35. Ayer se perforó en CIERRE el importante nivel de soporte de los 9.770. La ruptura de este nivel, según la Teoría de Dow, cancela la estructura alcista que se inició en junio ya que ese nivel representaba el último de los mínimos crecientes de la misma. Por lo tanto, es de esperar, salvo que veamos una rápida y contundente vuelta del índice que lo sitúe como mínimo por encima de 9.770, que las caídas de ayer se prolonguen más allá. El objetivo general de caída apunta a los entornos del 9.000 en donde se encuentra el siguiente mínimo creciente de la estructura comentada, si bien se debe tener en cuenta que en el 9.455 se encuentra el 61,8% de retroceso de todo ese movimiento.

En cuanto al Eurostoxx50 se aprecia en el gráfico que esta mañana está intentando mantener la zona de mínimos alcanzada ayer. Esta zona coincide con el soporte que el "pullback" a la directriz bajista iniciada en enero y superada en octubre le da, así como con la media de 200 sesiones y uno de los mínimos crecientes de grado menor (2.733 del 10 de octubre) que se aprecian.

Sin embargo, no se percibe la aparición de una figura de suelo relevante lo que junto al continuo empeoramiento del diferencial de tipos entre España y Alemania hace que sea altamente probable que se perfore esta zona por el peso que el mercado de renta variable español tiene en el índice.

Por lo tanto, es muy probable que el índice se acerque a la zona de soporte clave estructural la cual empieza en el 2.707 y termina en el 2.670. En esta zona se encuentra con la directriz alcista que se puede construir desde mayo, con el 61,8% de retroceso del movimiento alcista que se inició en agosto y, sobre todo, con el mínimo creciente de la estructura que logró superar el máximo creciente anterior (2.849) de manera no consistente. Dentro de esta zona, SE DEBEN ABRIR POSICIONES LARGAS SIN DUDARLO. El motivo es simple. Un cierre por debajo del 2.670 rompería casi por completo la estructura alcista de los últimos 6 meses de manera que, en este caso, se debería reducir considerablemente el riesgo en renta variable. No debe uno invertir con un 1% de stop ante la posibilidad de que, por los motivos que sean, el mercado de la renta fija se arregle aunque sea sólo parcialmente? Yo creo que sí.