Las reuniones del ECOFIN previstas para hoy y mañana serán los elementos clave de la semana en Europa. Se va tratar el plan de ayuda/rescate a Grecia. El Gobierno griego no quiere que se tome ninguna decisión hasta mediados del mes de marzo que será la fecha en la que el FMI, el BCE y la UE evaluarán el éxito o no de las medidas impuestas por el Gobierno griego por ahora. Intentan evitar, a cualquier precio, perder la soberanía en sus decisiones político económicas que vendrían aparejadas a un plan de ayuda financiero inmediato. Por este motivo, la evolución del Eurodólar y de los diferenciales de tipos de interés será la clave para la semana ya que será en estos activos en donde se reflejará con mayor intensidad la prima de riesgo que el Mercado asigna en cada momento.

En lo referente al Eurodólar (ver gráfico inferior), hay que resaltar que se perforó el viernes durante la sesión la parte baja de la zona de soporte clave situada entre 1,3640 y 1,3740. En algún momento de la sesión se alcanzaron niveles por debajo del 1,3536. Sin embargo, el cierre del día situó el cambio en el 1,3629, muy cerca de la parte baja del rango de soporte clave, formando con ello una potencial figura de suelo ("hammer").

Por ahora, es pronto como para pensar que el eurodólar se va con fuerza a la baja en vista de su comportamiento del viernes. Si perfora el 1,3536 de nuevo, es muy posible que profundice hasta los entornos del 1,3406 en donde nos encontramos con el 61,8% de retroceso del movimiento alcista iniciado en noviembre de 2008. Un cierre por debajo del 1,36 sería también una señal de debilidad anticipada. Es necesario para que el riesgo bajista de corto plazo se diluya que se supere el 1,37 y, sobre todo, el 1,3850.

Por otro lado, se debe vigilar la evolución del diferencial de tipos 2 años entre Grecia y Alemania. A lo largo de la semana pasada, el diferencial griego retrocedió desde los 560 puntos básicos hasta los 380 el viernes, punto desde el que ha iniciado un tímido repunte. En el caso español, el diferencial retrocedió desde los 120 puntos básicos hasta los 65. Si se perforan los mínimos de la semana pasada comentados, podríamos asistir a nuevos rebotes de las Bolsas.

Por el contrario, si se supera la cota de los 450 puntos básicos en Grecia y de los 80 puntos básicos en España, estaremos ante el riesgo de un nuevo movimiento al alza de los diferenciales que presionaría de nuevo a las Bolsas. En cuanto a los índices Europeos, el Eurostoxx50 sigue metido dentro de los mismos niveles de los últimos días. A muy corto plazo, presenta una primera resistencia entre 2.695 y 2.700 que, de superarse, podría permitir un rebote hasta la zona comprendida entre 2.728 y 2.736 que es la zona que se ha intentado superar varias veces la semana pasada sin éxito. De lograr superarla, el movimiento de rebote debería dirigirse hasta la zona comprendida entre 2.763 y 2.778, último escollo a batir para poder desplegar un rebote más relevante hasta los entornos de los 2.850 en donde nos encontramos con el último mínimo decreciente de las caídas del último mes y medio.

Por el lado bajista, soporte clave entre 2.650 y 2.750 que, de perforarse, despejaría el camino para poder alcanzar los mínimos de la semana pasada situados entre 2.595 y 2.610. De perderse esta zona, el camino quedaría abierto para poder caer hasta el soporte clave estructural del movimiento alcista que se inició en marzo situado entre 2.500 y 2.550.

En cuanto al Ibex, el 10.125 es el primer soporte importante que encontramos (38,2% de retroceso del movimiento alcista iniciado en marzo). Un cierre por debajo de este nivel sería una primera indicación de que la presión bajista vuelve a dominar el Mercado. El soporte situado entre 9.916 y 9.960 sería el último bastión antes de poder seguir retrocediendo hasta el soporte clave estructural situado en los 9.800 puntos (ver El secreto está en la Deuda). Al alza, resistencia intermedia en el 10.365 si bien la resistencia importante está situada en el entorno del 10.550. De superarse esta resistencia, el camino hacia los 10.800/10.900 quedaría abierto existiendo incluso la posibilidad de que se pudiese alcanzar el 11.200 de nuevo ("pullback" hasta el nivel de soporte clave estructural anterior).

Por último, quiero resaltar que el Bund presenta un fortísimo soporte en el 122,80 que, de perforarse, podría provocar una caída de cierta importancia porque se confirmaría un H-C-H (ver gráfico). Un movimiento de estas características sería bueno para las Bolsas porque indicaría una reducción de las primas de riesgo.

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