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El pasado 18 de febrero redacté un post que se titulaba "Engordar para morir" en el que hice una descripción de la posible estructura técnica del Ibex35 desde un punto de vista de largo plazo. Los acontecimientos de los últimos 2 días hacen que sea muy importante hacer un repaso de los posibles escenarios con los que nos podríamos encontrar.

Tal y como comenté entonces, desde el año 1992 hasta el año 2007, España ha vivido, con toda seguridad, el periodo más extenso de crecimiento económico de su historia moderna. La adhesión a la unión europea ha permitido tener una moneda estable y tipos de interés bajos, así como un acceso al crédito prácticamente ilimitado. Los fondos estructurales han permitido una mejora espectacular de las infraestructuras del país. Y la burbuja inmobiliaria iniciada en el año 2002 como consecuencia de la existencia de tipos de interés reales negativos ha provocado el mayor efecto riqueza jamás visto en nuestro país, lo que se ha traducido en un incremento espectacular del consumo privado durante este periodo. Estos 3 motivos encajan a la perfección con las 3 fases alcistas del descuento de 5 ondas de Elliott que se propone en el gráfico.

De estar en lo cierto, podría haberse iniciado en noviembre 2007 un proceso correctivo de todo el ciclo alcista descrito. Este proceso, según la Teoría de ondas de Elliott, debería estar compuesto de un movimiento en 3 fases que se conoce con el nombre de A-B-C. La onda A sería el movimiento bajista iniciado en 2007 y terminado en 2009 y estaría compuesto, a su vez, por 5 ondas. La onda B sería el movimiento alcista iniciado en 2009 y culminado en enero de este año y estaría compuesto de 3 ondas. La onda C se habría iniciado en enero en los 12.240 puntos después de superar, en falso, la resistencia denominada "mínimo de Kerviel" (11.937 a 12.078) en lo que, en análisis técnico se llama "trampa alcista".

En este gráfico se puede analizar la evolución del Ibex desde noviembre de 2007 en base diaria. Tal y como se puede apreciar por el descuento propuesto, existe la posibilidad de que se haya iniciado la onda C correctiva principal. Sin embargo, aún no se puede estar plenamente seguro de ello. Es necesario que la zona comprendida entre los 9.800 y los 9.916 puntos se perfore de manera consistente.

A lo que me refiero con "de manera consistente" es a lo que ocurrió con el mínimo de la onda A-1. Por aquel entonces (enero 2008), el índice marcó un mínimo relevante en el 11.937 que es la parte baja de la zona de resistencia que yo he denominado "mínimo de Kerviel".

Tras varias semanas de rebote, este nivel se perforó en junio de 2008. En este gráfico no se puede apreciar pero no habría más que poner un gráfico semanal para darse cuenta de que cuando se perforó el 10.937 en cierre semanal, no volvió a aparecer un cierre semanal por encima de esta cota en ningún momento, a pesar de que pasaron varias semanas de consolidación lateral por debajo del mismo.

Esto es lo que debemos vigilar a partir de ahora con el nivel de los 9.916. Para que el escenario de ondas descrito gane en probabilidad, es necesario que el nivel mencionado de los 9.916 y, para los más prudentes, el 9.800, sea perforado de manera consistente y en cierre semanal. Por otro lado, la ruptura del 10.125 que es el nivel en donde se encuentra el 38,2% de rebote de todo el proceso alcista desplegado entre marzo09 y enero10 sería una posible señal adelantada de que se va a perforar, más adelante, el 9.916 y el 9.800.