Cuando pienso en la cantidad de noticias que los mercados han tenido que digerir a lo largo de las últimas semanas viene a mi memoria aquella escena de la película "el sentido de la vida" en la que un orondo personaje se comía todos los platos de la carta de un restaurante hasta que literalmente explotaba. Me imagino que después de semejante atracón, el señor en cuestión debió de entrar en coma durante un largo periodo de tiempo, al igual que le ocurre a la anaconda cuando se engulle algún animalito de la selva tropical y se queda haciendo la digestión durante varias semanas colgada de alguna rama.

Los mercados financieros han tenido que absorber estas semanas el mayor terremoto de la historia de Japón y el posterior tsunami. El reventón de la central de Fukushima sigue siendo, aunque la prensa parece haberlo olvidado, plena actualidad después de que los niveles de radiación en la zona se hayan vuelto a disparar y se haya tenido que ampliar el radio de evacuación alrededor de la central. Los países de la zona MENA (Medio Oriente y Norte de Africa) siguen en situación de alta tensión con nuevos altercados en Siria y Yemen. Y Merkel ha sufrido una derrota electoral en 2 de los "landers" más importantes de Alemania, Wuerttemberg y Renania. Y por si esto fuera poco, Portugal está a punto de ser intervenida.

Lo que no alcanzo a entender son las declaraciones de Bullard (Presidente de la Fed de St Louis y miembro NO votante del FOMC en este momento) que dedicó el fin de semana a comentar que sería apropiado plantearse la cancelación anticipada del QE2 ante la positiva evolución de la economía cuando lo que parece claro es que uno de los motivos por los que la Bolsa USA ha retrocedido tan poco a lo largo de estas últimas semanas y después de los movimientos al alza sin interrupción de los últimos meses se apoya claramente en la inyección de liquidez al sistema por parte de la Fed.

El jueves de la semana pasada comenté la posibilidad de que el Eurodólar hubiese fijado un techo desde el que desplegar un proceso correctivo. Por el momento sólo se puede hablar de un proceso correctivo y nada más ya que no se ha perforado ninguno de los máximos y mínimos de las estructuras alcistas que nos indique un cambio de tendencia de mayor relevancia.

Lo que nos encontramos en el gráfico es la formación de una estructura de techo a lo largo de la semana pasada conocida con el nombre de "evening star". Esta estructura se ha formado además en los alrededores del 1,42 nivel en donde se encuentra una fortísima resistencia. La ruptura del 1,41 el viernes eleva la probabilidad de formación de techo. Sin embargo, un techo sólo implica el inicio de un proceso correctivo lo que significa que aún es pronto como para saber si el proceso consumirá precio o tiempo.

En este sentido es clave vigilar la zona comprendida entre el 1,3977 y el 1,4036 en donde se encuentra el último máximo creciente del movimiento alcista iniciado a mediados de febrero. La ruptura de estos niveles elevaría la probabilidad de que se entrase en un proceso consumidor de precio, probabilidad que se vería ratificada con la ruptura del 1,3753 en donde se encuentra el último mínimo creciente.

Obviamente, todas las señales de techo quedaría anuladas en el caso de que se superase de manera consistente la zona comprendida entre los 1,4220 y los 1,4280 que es donde se encuentra los máximos de la estructura comentada y las zonas de resistencia principales.

Desde hace tiempo la correlación del Euro y de las Bolsas está siendo positiva. Y es que la evolución del Eurodólar representa el grado de intervencionismo de la Fed en los mercados como no lo hace otro activo. Así, si la Fed inyecta liquidez en el sistema, el dólar pierde valor y ese dinero seudo gratis se dirige hacia activos de mayor riesgo, hacia la Bolsa. Por el contrario, si se drena liquidez en el sistema, ocurre lo contrario. Por eso las declaraciones de Bullard del fin de semana son tan importantes.

Si nos ceñimos al gráfico del contado del Eurostoxx50 (recordar que es importante analizar en este momento el contado ante la ingente cantidad de dividendos que descuenta el futuro de junio) vemos que la reacción alcista en zona de soporte alcanzada la semana pasada ha sido prácticamente vertical. Sin embargo, el viernes alcanzó una zona de resistencia bastante complicada de superar.

Entre el 2.927 y el 2.937 el índice se encuentra con el hueco bajista que dejó abierto entre el 9 y el 10 de marzo (antes del terremoto de Japón). Pero más importante aún es la zona comprendida entre los 2.950 y los 2.955 puntos. En esta zona se encuentra la línea clavicular del Hombro Cabeza Hombro destacado en el círculo del gráfico adjunto formado desde mediados de enero cuya perforación confirmó el proceso bajista que se vio amplificado por el desastre de la central nuclear (el objetivo de caída de la figura se situaba en el entorno del 2.820 y el índice llegó a caer 100 puntos por debajo). En este nivel se encuentra también la media de 50 sesiones perforada en los primeros días de marzo.