Durante la semana pasada, no hemos dejado de tener malas noticias. La situación en Grecia está lejos de ser un problema del pasado y no dejan de salir titulares acerca de las disputas entre los miembros de la UE sobre la forma de extender las ayudas que el país requiere. Sin ir más lejos, el viernes se rompieron las conversaciones entre los gestores de la UE y del FMI con el Gobierno heleno tras la petición por parte de los primeros de implantar más medidas de reducción del déficit. Y el FMI no se encuentra muy a gusto con la demanda de colateral por parte de Finlandia puesto que esta medida aumentaría el riesgo de los prestamos ya concedidos.

En otro orden de cosas, el FMI ha anunciado este fin de semana que Europa está al borde de una nueva recesión (muchos analistas consideran que los EEUU están también en esta situación en vista de los datos que se tienen encima de la mesa) y Barroso se ha apresurado a desmentir esta declaración. Lo que es una realidad es que la rebaja de expectativas es ya un hecho ya que incluso la administración USA ha rebajado su expectativa de crecimiento para 2011 desde el 3,1% al 1,6%. Por si esto no es bastante, el proceso legal abierto contra los principales bancos USA al respecto de sus actividades en el mercado de MBS ("Mortgage Backed Securities" o titulizaciones hipotecarias) eleva el grado de incertidumbre al barajarse potenciales fraudes por la nada desdeñable cantidad de 196k millones de dólares.

Pero la gota que colma el vaso es, sin duda, el dato de empleo en los EEUU publicado el viernes. El mal dato se justificó por la huelga de los empleados de Verizon que restó 45k empleados al dato. Pero lo importante es que la media de 3 meses se sitúa ya en los 58k puestos de trabajo netos creados, lo que queda muy lejos de los 125k necesarios para mantener la actual tasa de desempleo del 9% sin cambios. Y quizás sea mejor no analizar los ratios de desempleo que se alcanzan si se tienen en cuenta la población que simplemente ha perdido la esperanza de encontrar empleo y aquella que está trabajando a tiempo parcial y que desearía trabajar a tiempo completo porque, en este caso, se alcanzan tasas de desempleo por encima del 16%. Ni tampoco la duración media de desempleo que se ve en el siguiente gráfico.

En este gráfico se recoge la evolución del número de semanas que tarda un desempleado, con ánimo de encontrar empleo, en lograr un trabajo. El gráfico se presenta en base mensual y la serie alcanza los meses posteriores a la Segunda Guerra Mundial

La progresión desde la post guerra ha venido siendo alcista aunque este proceso es más acusado a partir de los años 70 (cuando se produjo la crisis del petróleo, la ruptura de la paridad dólar/oro y el inicio del periodo de super apalancamiento financiero).

El máximo de la serie, hasta ahora, se alcanzó en el año 83, fecha en la que la gestión de la Fed en manos de Paul Volcker y con el Reagan como Presidente decidió elevar los tipos de interés para reducir la galopante inflación existente, lo que provocó una recesión económica que permitió un reajuste de los desequilibrios económicos, lo que condujo a un posterior largo periodo de crecimiento económico. En ese preciso momento, se alcanzó la cota de las 21 semanas.

Esta cota se superó en abril de 2009 y, desde entonces, no ha dejado de subir. Se produjo un mini receso en agosto del año pasado el cual se puede despreciar dada su escasa duración. La realidad es que la actual tasa se encuentra por encima de las 40 semanas, dato que es aún más preocupante que el propio dato de creación de empleo.

En resumen, es difícil encontrar elementos que justifiquen la recuperación de los índices bursátiles en este momento, motivo por el que cualquier proceso de rebote de cierta amplitud debe aprovecharse para abrir posiciones cortas. El análisis técnico sugiere que podría haberse formado un suelo, tal y como se ha venido comentando en estos posts desde la semana pasada, ya que es posible que gran parte de los elementos negativos descritos podrían estar ya descontados. Pero esto es difícil de demostrar por lo que se debe seguir atento a los soportes clave.

En este gráfico se analiza la evolución del Futuro continuo del Eurostoxx50 en base diaria. El pasado 11 de agosto, el índice alcanzó, en términos intradiarios, la base del canal bajista que se desdobló al perforarse a principios del mes de agosto. En esa sesión se formó además un "hammer" o "martillo", figura típica de formación de suelo.

Desde esa fecha, el índice ha entrado en una fase de consolidación lateral de corte triangular en la que la zona comprendida entre los 2.330 y los 2.350 ha venido sirviendo de fuerte zona de resistencia. Por el lado de los soportes, hay que resaltar la construcción de una sucesión de mínimos crecientes desde el 11 de septiembre. ES CLAVE QUE ESTA ESTRUCTURA DE MÍNIMOS CRECIENTES SEA RESPETADA PARA QUE SE MANTENGA VIVA EL ESCENARIO DE CONSOLIDACION LATERAL TRIANGULAR.

El último de estos máximos crecientes se encuentra en el 2.137, mínimo del pasado 26 de agosto. Por otro lado, ya se comentó la semana pasada la importancia del 2.150 como nivel de referencia de soporte clave en términos de cierre diario. Y también se comentó la semana pasada que los procesos de consolidación no suelen dejar huecos abiertos con lo que la probabilidad de cerrar el hueco abierto entre los 2.185 y los 2.195 era bastante elevada.