Hace ahora 3 meses que las divergencias a las que se viene haciendo referencia desde hace semanas empezaron a gestarse. Pero, como suele ser habitual en la renta variable, parece que los inversores necesitan tener una prueba física de lo que internamente está se descontando. Pues bien; el viernes tuvieron una prueba palpable.

El dato de empleo es, simplemente, espantoso. Nunca antes en la historia han coexistido niveles de crecimiento económico como los que se están dando con una creación de empleo tan baja. Se trata de una nueva prueba palpable de que la economía se sustenta en los estímulos de las autoridades monetarias y fiscales. Y, ahora, que parte de estos estímulos se terminan, resulta que los datos macro se desinflan.

Pese a todo y desde un punto de vista puramente técnico, aún no se puede tirar la toalla ya que todos los índices principales se encuentran en zona de soporte clave. Y mientras estas zonas no se perforen, no se podrá hablar abiertamente de correcciones de mayor envergadura (de entre un 3 y un 5% aproximadamente).

En este gráfico se aprecia la evolución del Futuro continuo del S&P500. Tal y como se comentó el viernes, la zona comprendida entre el 1.290 y el 1.295 es ABSOLUTAMENTE CLAVE.

En esta zona se encuentra la línea de hombros del H-C-H Invertido, el desdoblamiento del canal alcista que se puede construir a partir del mínimo de marzo de este año y el 61,8% de retroceso del movimiento alcista marzo/mayo. La ruptura de esta zona despejaría el camino para poder retroceder hasta la zona comprendida entre el 1.245 y el 1.255, pudiendo incluso extenderse la caída hasta la zona comprendida entre el 1.215 y el 1.230.

En la primera zona se encuentra el mínimo de Fukushima (1.241), el mínimo de Kerviel (1.255) y la media de 200 sesiones (1.245). Pero en el caso de llegar hasta esa zona, no se podría descartar una extensión de la caída que pudiera alcanzar la segunda zona de soporte comentada. En esta zona se encuentra uno de los principales máximos crecientes de la estructura alcista iniciada en marzo09 (máximo de abril del año pasado 1.216), el 38,2% (1.231) de retroceso del movimiento alcista iniciada a principios de julio del año pasado tras rechazarse precisamente el 1.216 y la directriz alcista que se puede construir desde marzo09 (1.228).

Por lo tanto, todo pasa en este momento por la capacidad de mantener la zona de soporte 1.290/1.295. Hay elementos que sugieren que se va a romper, tantos técnicos (divergencias de RSI en los gráficos diarios y semanales, anulación de estructuras alcistas, descuentos de D-Mark, etc.) como fundamentales (claro empeoramiento de la macro y final del QE2). Pero hay que resaltar que cuando un soporte importante se va a romper, se rompe sin más. Como si no fuese importante. Cuando el mercado empieza a "tontear" alrededor del nivel, es posible que al final se termine rompiendo pero tras múltiples intentos de ruptura y de rechazo en falso. Además, si este nivel se fuese a romper ya mismo, la volatilidad debería haber subido y, por el momento, no lo ha hecho.

En Europa, la situación técnica es muy similar. Se va a analizar el Eurostoxx50 por representar de manera clara en este momento la importancia de la zona de soporte equivalente a la que se enfrenta.

En este gráfico se observa la evolución del Eurostoxx50 CONTADO en base diaria. El gráfico recoge la evolución del índice desde mayo/junio del año pasado. Se presenta desde esa fecha porque es la fecha en la que el movimiento alcista iniciado en marzo09 se puso en duda y quedó demostrado que ese rebote era consistente.

En el gráfico se observa que desde esas fechas el índice está logrando construir una estructura de máximos y mínimos crecientes que pueden englobarse dentro de un canal alcista. Este canal se ha ido corrigiendo con el paso del tiempo ya que cada vez que se ha alcanzado la base, se ha producido un intento fallido de ruptura. Y esta es la circunstancia en la que se encuentra en el momento actual.

El viernes, la base del canal estaba situada en el 2.784 (2.785 hoy). Este nivel se perforó en la sesión del viernes. Sin embargo, logró respetarse a la hora de cierre oficial del contado que no es otra que las 17:35. Además, se aprecia que el movimiento del viernes logró formar una potencial figura de suelo, un "hammer".

El índice se encuentra, pues, en un momento muy delicado. Ha intentado romper, sin éxito por ahora, la base del canal alcista iniciado en junio del año pasado. En este intento, ha formado una figura de suelo relevante. Dicho esto, es importante ahora que confirme que esta zona no se va a romper para lo cual debería desplegar una sesión alcista potente a no mucho tardar. De lo contrario, el riesgo de estar en un suelo de corto plazo se incrementará, riesgo que quedará confirmado con un cierre por debajo del 2.785 y, sobre todo, con la ruptura del mínimo del viernes.