Tal y como comentaba la semana pasada, estamos en una situación técnica que, desde un punto de vista global, es muy compleja. Por un lado, tenemos varios índices norteamericanos (SP500, Nasdaq, Dow de Transportes, Russell) superando los máximos anteriores. Por otro lado, tenemos a los 2 principales índices latinoamericanos (Bovespa y Mexbol) muy cerca de sus máximos históricos sin que, por el momento, se hayan logrado superar.

En Asia, de todo. Por un lado, tenemos al Nikkei (Japón), al Sensex (India) y al Kospi (Corea del Sur) acercándose a los máximos crecientes anteriores sin que, por el momento, se hayan superado. Por otro lado, el Shanghai Composite (China) está literalmente pegado a su media de 200 sesiones sin indicio alguno por el momento de que vaya a retomar la tendencia alcista iniciada en 2008.

Y en Europa, un verdadero “sudoku”. El Footsie 100 (Gran Bretaña) ha logrado superar los máximos anteriores y situarse, de manera consistente, por encima del 61,8% de rebote de todo el proceso bajista anterior. El Dax (Alemania) se encuentra a las puertas de los máximos alcanzados en enero y está “luchando” con el nivel psicológico de los 6.000 puntos. El Cac (Francia) se encuentra aún lejos de los máximos anteriores pero muy cerca de la resistencia de los 4.000 puntos que superó, en falso, a principios del mes de enero. Y todos ellos lograron mantenerse por encima de la media de 200 sesiones durante el proceso correctivo de los 2 primeros meses del año.

Por último, tenemos al Ibex (España) intentando recuperar la media de 200 sesiones perforada en febrero y por debajo de lo que hasta el citado mes, representaba el primer soporte de importancia transformado ahora en resistencia; la zona comprendida entre 11.200 y 11.350. La media de la zona euro, el Eurostoxx50, se encuentra aún lejos de los máximos alcanzados en enero y está en este momento “luchando” con la resistencia intermedia que presenta entre 2.920 y 2.950.

El índice MSCI World está “luchando” desde hace 3 días con la resistencia de los 1.185 en donde se encuentra el 50% de todo el proceso bajista desplegado entre 2007 y 2009 y la línea de hombros del potencial H-C-H al que hice referencia la semana pasada.

Como vemos y en línea con lo comentado la semana pasada, todos los índices del mundo se encuentran intentando superar resistencias técnicas de mucha importancia. El éxito o fracaso de este intento es lo que determinará la evolución de las Bolsas en las próximas semanas. Lo difícil ahora es determinar si lo lograrán o si, por el contrario, fallarán en el intento, lo que intensificaría las señales bajistas de los dos primeros meses del año 2010.

Este gráfico representa el volumen en términos del número de títulos negociados de los valores que constituyen el SP500. El gráfico está en base semanal con lo que no sabemos aún cuál será el volumen negociado en la semana actual. Pero lo que queda claro es que el movimiento alcista de las 3 últimas semanas no ha estado acompañado de volumen.

Este hecho puede ser positivo y negativo. Negativo porque significa que las últimas alzas no están confirmadas con un alto volumen de negocio. Positivo porque significa que nadie lo ha aprovechado o, lo que es lo mismo, que el Mercado está corto de posiciones lo que, en el caso de que se superen las resistencias, podría provocar un movimiento agresivo al alza como consecuencia del cierre de posiciones cortas.

En este gráfico podemos observar la evolución de General Electric, uno de los valores más grandes del mundo y el valor considerado como una aproximación fiable de la evolución del PIB de los EEUU.

Tal y como se puede apreciar, el valor logró superar con claridad la resistencia de los 17,50 el martes pasado. La ruptura de esta resistencia (último máximo creciente del proceso alcista iniciado en marzo de 2009) se logró dejando un hueco alcista respecto del máximo alcanzado el lunes y con un importante volumen de negocio, lo que indica que mientras no se cierre este hueco, estamos ante una ruptura impulsiva de la resistencia.

Cuando se supere una resistencia de esta manera, siempre existe la posibilidad de encontrarnos ante una “trampa alcista” del mercado. Pero, tal y como acabo de comentar, sólo una rápida vuelta atrás que anule la señal alcista aparecida el martes nos debería llevar a pensar en esta posibilidad.

Por último, me ha parecido importante volver a subir este gráfico en el que se puede comparar la evolución del Dow de Transportes con la evolución del Dow de Industriales.

La Teoría de Dow dice que las señales alcistas deben ser coincidentes; es decir, la aparición de un nuevo máximo creciente en uno de los 2 índices, el de Transportes en este caso, sólo debe ser considerada como una señal de continuidad alcista válida si viene acompañada de un nuevo máximo creciente en el otro índice, en este caso el de Industriales.

Y tal y como se puede observar en el gráfico, sólo un cierre por encima de los 10.725 puntos en el Dow de Industriales confirmaría la señal alcista de que el Dow de Transportes ofreció hace aproximadamente una semana, cuando superó el 4.263.

En resumen, nos encontramos en un momento absolutamente crítico en las Bolsas. Hay varios elementos, tal y como he comentado a lo largo de todo el post, que sugieren que podríamos estar en los albores de un nuevo tramo alcista de las Bolsas, aunque debemos esperar aún un poco más para tener la plena certeza. En este caso, este tramo debería conducir al SP500 hasta la zona comprendida entre los 1.200 y los 1.230 en donde nos encontramos con uno de los mínimos decrecientes principales de la estructura bajista desplegada entre 2007 y 2009 y con el 61,8% de rebote de todo ese proceso.

En términos de nuestro índice, el Ibex, el movimiento quedaría confirmado con la superación de la zona comprendida entre 11.200 y 11.350, lo que despejaría el camino para poder volver a acercarnos a los máximos de enero situados marginalmente por encima del mínimo de Kerviel (11.943 a 12.078). Pero debemos ser conscientes que incluso en este caso, la estructura del Ibex es bajista, tal y como describí en el artículo titulado Engordar para morir, mientras no se supere la zona de máximos a la que he hecho referencia. Por tanto, las posiciones cortas que se hayan abierto entre 10.800 y 11.200 deben cerrarse en caso de que se confirmen las señales alcistas descritas, pero debemos ser conscientes que cerca de los máximos del año, se debe volver a abrir posiciones cortas de nuevo.

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